科金社2025年12月08日 18:54消息，SpaceX星舰首飞引爆商业航天热潮，A股太空经济概念股大涨，高增长标的曝光。

　　 商业航天赛道再迎强催化，全球产业格局加速重构。

　　 SpaceX估值或达8000亿美元，IPO时间窗口临近但不确定性犹存。

　　 据参考消息援引外媒报道，全球民营火箭与卫星互联网龙头企业SpaceX正推进一轮二级市场交易，预计推动公司估值跃升至8000亿美元——较今年7月融资时的4000亿美元实现翻倍。若该交易落地，SpaceX将超越OpenAI，再度登顶全球估值最高独角兽宝座。知情人士透露，SpaceX首席财务官布雷特·约翰逊近日已向部分投资者通报该计划，公司高管亦明确表示，正“考虑可能于2026年启动首次公开募股（IPO）”。值得注意的是，这一时间节点较此前市场普遍预期的“2025年启动”有所延后，反映出公司在星舰首飞、星链商业化深化及全球直连手机网络频谱获取等关键节点上仍持审慎态度。

　　 马斯克本人迅速回应市场传闻：他在社交媒体上直言，关于“以8000亿美元估值融资”的说法“并不准确”（not accurate）。他强调，估值跃升的前提是星舰（Starship）系统完成可靠入轨与重复使用验证、星链（Starlink）用户规模与ARPU值持续提升，以及在全球关键市场（尤其是欧美与亚太）成功获取直连手机通信所需的中低频段频谱资源。这一表态并非否认增长潜力，而是划清了“技术里程碑兑现”与“资本估值跃升”之间的逻辑边界——在商业航天领域，估值从来不是财务数字的线性外推，而是对工程确定性、监管适配性与商业闭环能力的综合定价。尤其值得玩味的是，马斯克特别驳斥了“SpaceX靠NASA补贴生存”的误读，指出其发射合同均为市场化竞标所得，且猎鹰9号单次发射报价已低于NASA自研成本30%以上。这实际上揭示了一个被长期忽视的事实：所谓“国家队扶持”，正在被越来越成熟的商业履约能力所替代。

　　 数据显示，SpaceX主业双轮驱动已进入规模化盈利临界点：猎鹰9号今年发射频次突破150次，占全球航天发射总量近八成，成为目前全球唯一实现高频次、高可靠性、低成本运营的可复用运载系统；Starlink星座在轨卫星约9000颗，服务覆盖全球68国，活跃用户超800万，终端出货量与月度订阅收入连续六个季度环比增长超15%。开源证券最新研报指出，资本对SpaceX估值的重估，本质是对“可复用火箭+低轨星座+空天地一体化服务”这一全新商业范式的认可——它不再只是航天技术的延伸，而是正在演变为下一代信息基础设施的底层支撑。

　　 国内商业航天发展正从“技术追赶”迈向“体系突破”，政策与工程双线共振，行业奇点加速到来。

　　 政策供给端显著加力：国家航天局近期发布《商业航天发展三年行动计划（2024—2026年）》，系统部署空间基础设施建设、运载能力提升、卫星应用拓展、产业生态培育、安全治理强化等五方面共22项重点任务；同步设立商业航天司，系我国首次为该领域单设国家级行政管理机构。此举不仅释放强烈政策信号，更意味着商业航天已正式纳入国家航天治理体系核心框架，审批流程、频率协调、数据共享等长期制约产业化的制度性堵点有望实质性破冰。

　　 供给端进展密集落地：12月3日，蓝箭航天朱雀三号液体可重复使用运载火箭成功首飞并精准入轨，完成垂直回收关键技术验证，标志着我国在重型可回收火箭领域实现从“能飞”到“能回”的跨越；同月6日，海南商业航天发射场启用长征八号甲火箭，将卫星互联网低轨14组卫星送入预定轨道——这是我国首个商业航天专用发射场的首次任务，也是国家“十四五”规划中“打造商业航天发射新高地”战略的标志性成果。此外，天兵科技天龙三号、中国航天科技集团“长征十二号甲”等多型液体火箭均处于首飞倒计时阶段，供给能力正从单点突破转向集群释放。

　　 “千帆星座”建设提速，全球化应用迈出实质步伐。垣信卫星CTO李国通在2025卫星互联网产业生态大会上披露，千帆星座通信系统在轨业务测试结果符合设计预期，目前已全面启动海外场景实测：在哈萨克斯坦完成4K高清视频流传输、网页实时加载、微信视频通话等典型业务演示，端到端时延低于200ms，视频无卡顿、通话清晰稳定。这一进展意义重大——它表明我国自主星座不仅具备技术可行性，更已在真实地理与网络环境下验证了商业可用性。相较于单纯追求“上星数量”，这种以终端用户体验为导向的验证路径，更贴近产业成熟的真实标尺。

　　 中泰证券研报指出，可复用火箭技术的工程化定型，将从根本上重塑我国商业航天经济模型：单公斤入轨成本有望由当前的数万元降至数千元量级，从而支撑低轨星座“高密度组网+快速迭代+按需补网”的可持续运营模式。随着朱雀三号、谷神星三号、引力系列等主力商业液体火箭进入密集试车与飞行试验周期，我国商业航天供给能力正从“突破期”加速迈入“规模化上量期”。这不是简单的数量增长，而是系统可靠性、任务响应速度、成本控制精度等综合能力的质变跃升。

　　 资本市场反应敏锐，商业航天概念板块热度持续攀升。近期板块周涨幅超5%，{}当日再度走强，达华智能、航天动力、西部材料等多只个股涨停。东方财富Choice数据显示，近三个月内，30只商业航天概念股获5家及以上机构给予投资评级。其中，九丰能源获18家机构覆盖，国瓷材料、圣泉集团、能科科技、楚江新材、智明达等5股亦获10家及以上机构评级，显示产业链关注度正由上游材料、结构件向中游载荷、测控及下游应用纵深扩散。

　　 业绩预期呈现结构性分化：上年净亏损1775万元的华丰科技，被机构一致预测2025年净利润同比增长超21倍，居板块首位；智明达、楚江新材分列第二、三位，预计净利增幅分别达约4.8倍和1.9倍。上海瀚讯、铂力特、和而泰、索辰科技、富士达等5股亦被多家机构列为“2025年业绩高弹性标的”。需要指出的是，这些高增长预测并非源于单一订单驱动，而是建立在国产高速连接器、嵌入式计算平台、星载相控阵天线等核心部件国产替代加速、配套层级持续提升的基础之上——产业价值正从“代工组装”向“定义标准、主导架构”迁移。

　　 天风证券研报进一步阐释华丰科技的技术纵深：该公司已量产56G/112G背板连接器及模组，并启动224G迭代；在防务与航天领域，其军用112G高速连接器、卫星用56G高速线缆组件已批量交付，并牵头制定两项商业航天高速连接器团体标准。这意味着，企业已从“满足需求”升级为“定义接口”，其技术壁垒正从物理性能参数转向系统级互操作规范。同样值得关注的是智明达的动向：其商业航天相关产品已覆盖运载火箭发动机综合控制、商业卫星数据链、地面站高性能计算与路由管控等关键环节；近期定增获批，募集资金将专项投向“无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化”，目标直指提升商业航天业务收入占比。这种从“配套供应商”向“系统方案商”的战略跃迁，正是中国商业航天产业链走向成熟最生动的注脚。