科金社2025年08月30日 12:38消息，外卖竞争加剧，阿里财报净利下滑，股价却逆势上涨，背后原因引关注。

　　 “综合来看，我们预计在未来三年内，闪购和即时零售将为平台带来1万亿的交易增量。同时，我们相信外卖行业从一家独大走向多平台竞争，使商家和消费者拥有了更多选择权，长期来看对整个行业是有积极影响的。在这一过程中，平台持续投入资源，创造了超过百万的直接就业岗位，在推动行业变革的同时，也进一步激发了消费活力，助力经济发展。 在我看来，这种由平台主导的行业生态变化，不仅提升了市场效率，也为更多中小商家提供了发展机会。同时，就业的增加和消费的活跃，体现了数字经济对实体经济的正向带动作用。这种良性循环，是行业健康发展的关键所在。

　　 8月29日晚，在财报分析师电话会议上，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡发表了相关讲话。 在当前电商行业竞争日益激烈的背景下，蒋凡的发言无疑为市场注入了一定的信心。作为行业的重要参与者，阿里巴巴的一举一动都备受关注，此次表态也反映出公司对未来发展的积极态度。尽管具体细节未被披露，但其公开表达的立场有助于稳定投资者预期，并传递出管理层对业务持续优化的决心。

　　 当日，阿里巴巴集团发布2026财年第一季度财报，数据显示，截至2025年6月30日止三个月，公司实现营收2476.52亿元，同比增长2%。若剔除已出售业务的影响，集团整体收入实现了10%的稳健增长。不过，非公认会计准则下的净利润为335.10亿元，同比下降18%。经调整EBITA则下降14%至388.44亿元，主要由于公司在淘宝闪购、用户体验、用户获取及科技领域的持续投入，尽管阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长以及多项业务运营效率的提升在一定程度上抵消了这一下降。 从数据来看，虽然营收保持增长，但利润下滑反映出公司在扩张与成本控制之间的平衡压力。这种投入虽有助于长期竞争力的提升，但也对短期财务表现产生影响。未来如何在维持增长的同时优化盈利能力，将是阿里巴巴面临的重要课题。

　　 在财报会上，云业务和即时零售是分析师最为关注的议题。阿里巴巴首席执行官吴泳铭表示，本季度阿里在AI云领域的资本支出达到386亿元，过去四个季度以来，公司在AI基础设施和AI产品研发方面的累计投入已超过1000亿元。蒋凡在谈及淘宝闪购时表示，预计在维持当前消费者优惠投入水平的前提下，单位经济模型的亏损可减少一半。

　　 截至美东时间8月29日收盘，阿里巴巴股价上涨12.90%，报收于135美元/股，创下自3月19日以来的最高收盘价。

　　 淘宝闪购阶段性目标超预期实现

　　 今年，京东进入外卖行业，正式上线外卖业务，在和美团一番激烈竞争后，阿里迅速跟进，将旗下淘宝“小时达”业务升级为“淘宝闪购”，联合饿了么正式加入即时零售大战。7月，淘宝闪购宣布总额500亿元的补贴计划。阿里上一财年的净利润是1581.22亿元，这也意味着，阿里拿出了全年净利润的三分之一，远高于一个季度的利润投入到淘宝闪购的补贴上。

　　 在外卖补贴竞争结束后，美团本周公布二季度财报显示，公司营收同比增长11.7%至918亿元，但经营利润仅为2.26亿元，同比下降98%；调整后的净利润为14.93亿元，同比减少89%。

　　 淘宝闪购的表现是外界关注的焦点之一。财报显示，本季度阿里巴巴的即时零售业务收入为147.78亿元，同比增长12%，主要得益于淘宝闪购订单量的提升。在阿里巴巴中国电商集团整体表现方面，收入达到1400.72亿元，同比增长10%，经调整后的EBITA为383.89亿元，同比下降21%。

　　 财报会上，蒋凡表示，淘宝闪购在订单规模、用户规模、商家供给和运力等方面均超出预期，外卖到家订单已行业领先，淘宝闪购在规模和心智上的阶段性目标已经超预期实现，长期将在效率上实现行业领先。他同时介绍，不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。

　　 蒋凡介绍，今年8月，淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量为8000万单，推动闪购整体的月度交易买家数突破3亿，相比今年4月增长了200%。从商家供给端来看，随着业务规模的迅速扩张，大量新商家入驻淘宝闪购，优质商品供应已处于行业领先水平。在运力方面，闪购的日均活跃骑手数量已超过200万，较4月增长了3倍。“经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超出预期。”

　　 蒋凡认为，随着淘宝闪购已达到领先的市场规模，平台将加速提升运营效率。效率的提升主要体现在三个方面：用户结构、订单结构以及履约效率和成本的优化。在用户结构优化方面，淘宝闪购的用户留存表现良好，随着老客户比例的快速增加，平台的单位经济模型（UE）将随之改善。订单结构方面，下一阶段平台将持续提高高价值订单的比例，包括消费者在正餐类目中的高单价订单，以及零售类订单的占比。在履约效率与成本方面，7月至8月期间，平台对运力进行了大规模的额外投入，随着后续订单规模趋于稳定，物流成本将明显下降。

　　 财报会上，也有分析师询问阿里巴巴是否会加大对本地生活到店业务的投入，对此蒋凡表示，目前淘宝闪购业务规模已经处于较高水平，频道日均活跃用户约为1.5亿，这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求以及与线下到家业务协同的角度出发，公司会考虑为用户提供更加多元化的服务，目前已在部分城市开展相关测试和探索。

　　 蒋凡也谈及，阿里收购饿了么已有多年，饿了么这几年有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上，毕竟市场份额与投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关，“若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单。”

　　 “对电商和AI的投入是历史性大额投资”

　　 若把对淘宝闪购的500亿元投入放到AI领域，是否会获得更高的投资回报？未来阿里在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与AI业务的投资比例，也是分析师关心的问题。

　　 对此，阿里CFO徐宏说，对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，“尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源，当前核心在于平衡短期与长期回报，AI投入的效果已较为明显，即时零售投入方面，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值，这些都将在未来转化为可观收益。”

　　 该季度，阿里云智能集团实现收入333.98亿元，同比增长26%，创三年来新高，增长主要得益于公共云业务的持续发力。AI相关产品收入已连续八个季度保持三位数的高速增长，显示出公司在人工智能领域的强劲布局与市场认可。与此同时，阿里云经调整EBITA达到29.54亿元，同比增长26%，反映出其盈利能力的稳步提升。 从当前表现来看，阿里云在云计算和AI领域的持续投入正在转化为实际的业绩成果，这种增长不仅体现了技术驱动的价值，也预示着未来在数字化转型中的重要角色。随着企业对云服务和AI应用的需求不断上升，阿里云的市场地位有望进一步巩固。

　　 今年2月，阿里巴巴宣布未来三年将投入3800亿元用于建设云和人工智能的硬件基础设施。吴泳铭表示，公司将继续执行此前公布的三年内投资3800亿元的计划，但每个季度可能会因供应链情况的不同而出现一定波动。同时，针对全球AI芯片供应及政策的变化，阿里巴巴也将与其他合作伙伴共同优化和完善供应链的储备机制。

　　 有外媒称，阿里巴巴正在研发一款新的人工智能芯片，旨在填补英伟达在中国市场留下的空白。目前，阿里方面尚未对此消息进行回应。 从行业角度来看，这一动向反映出国内科技企业正加快在芯片领域的布局，试图突破国外厂商的技术垄断。随着AI技术的快速发展，高性能芯片成为推动算力提升的关键因素，而中国市场的潜力巨大，吸引着更多本土企业参与竞争。此次阿里巴巴的动作，或许将为国内AI生态带来新的变化。

　　 吴泳铭认为，与传统云计算相比，人工智能带来的变革将显著提升云计算市场的集中度。目前，阿里巴巴的目标是在中国市场实现高于行业平均水平的增长，持续扩大阿里云的市场份额。在这一战略导向下，当前的首要任务是吸引更多用户和更多应用场景，而非优先提高毛利率。

　　 阿里国际数字商业集团（AIDC）在2025年8月公布的最新业绩显示，其收入同比增长19%至347.41亿元，主要得益于跨境业务的强劲增长。AIDC在战略上持续聚焦于重点市场，并不断优化运营效率，从而推动亏损大幅收窄。经调整EBITA为亏损5900万元，相比去年同期的37亿元亏损明显改善，这主要归因于速卖通运营效率的显著提升，以及Alibaba.com、Lazada和Trendyol等平台整体效率的增强。 从当前的市场环境来看，AIDC的这一表现显示出其在海外市场的布局正在逐步见效。尤其是在全球经济波动加剧的背景下，能够实现收入增长并有效控制亏损，说明其在国际化道路上的策略具有一定的前瞻性。不过，尽管亏损大幅收窄，但距离盈利仍有差距，未来仍需进一步提升各业务板块的协同效应与盈利能力。

　　 截至2025年6月30日止三个月，所有其他分部收入为586亿元，同比下降28%。这一下滑主要受到高鑫零售和银泰业务处置的影响，同时菜鸟的收入也有所减少。不过，盒马、阿里健康和高德等业务的收入增长在一定程度上抵消了这部分下降。 与此同时，所有其他分部经调整EBITA出现14.15亿元的亏损，较去年同期的10.77亿元亏损有所扩大。这主要是由于公司在技术业务上的持续投入增加所致，但部分被盒马、高德、虎鲸文娱以及阿里健康的经营状况改善所缓解。 从整体来看，尽管部分业务表现亮眼，但整体盈利能力仍面临压力，反映出阿里巴巴在调整业务结构和提升技术投入的过程中，短期内承受了一定的财务压力。这种转型期的阵痛或许在所难免，但长期看，若能有效整合资源并提升效率，未来仍有回升空间。