银河证券指出油价重心将回落，建议关注细分赛道投资机会。

　　 中国银河证券的研究报告指出，预计近期布伦特原油价格将有所回落，运行区间大致在62美元/桶至69美元/桶之间，行业成本压力有望缓解。随着“金九银十”传统旺季的到来，终端需求预计将季节性增强，因此看好轻烃、涤纶长丝、改性塑料等相关板块的投资机会。

　　 【银河化工翟启迪】行业动态2025.8丨油价重心逐渐下移，关注细分赛道的发展机遇 当前国际油价整体呈现回落趋势，市场对能源价格的预期有所调整。在此背景下，行业内部分具备竞争优势的细分领域正逐步显现投资价值。对于投资者而言，把握结构性机会、聚焦具有增长潜力的子板块，或将成为未来布局的关键方向。

　　 核心观点

　　 8月油价整体呈现窄幅回落的走势。8月份，布伦特原油和西德克萨斯中质原油（WTI）的月度均价分别为67.3美元/桶和64.0美元/桶，环比分别下跌3.3%和4.7%。在供给方面，8月3日，OPEC八个成员国同意将9月份的石油产量增加54.8万桶/日，以进一步扩大全球市场份额。这是该组织连续第五个月宣布增产计划，推动了全球原油供应预期的上升。同时，俄乌冲突的谈判仍在继续，乌克兰原则上同意以领土换取和平，地缘政治溢价有所下降。需求方面，9月份原油消费将进入淡季，需求动力或将进一步减弱。截至8月22日，美国炼油厂开工率为94.6%，较8月初下降了2.3个百分点。根据季节性规律，未来美国炼油厂开工率将逐步下降。库存方面，截至8月22日当周，美国商业原油库存量为41829万桶，较8月初减少了537万桶。我们认为，随着消费旺季结束以及OPEC持续增产，当前原油供需预期偏弱。在没有极端地缘事件的情况下，后续油价重心有望进一步下移。预计短期内布伦特原油价格将在62至69美元/桶的区间内波动。建议后续密切关注地缘局势、OPEC产量政策以及全球贸易争端等相关因素。

　　 1至7月，我国原油表观需求略有增长，同比增长1.6%。其中，原油加工量达到4.25亿吨，同比增长2.6%；原油产量为1.27亿吨，同比增长1.3%；原油进口量为3.27亿吨，同比增长2.8%；原油表观消费量为4.50亿吨，同比增长1.6%；对外依存度仍保持在72.6%，处于较高水平。

　　 1至7月，我国天然气表观需求小幅增长，同比增长0.4%。数据显示，1至7月，我国天然气表观消费量达到2455亿立方米，较去年同期增长0.4%；国内天然气产量为1525亿立方米，同比增长6.1%；进口量为969亿立方米，同比下降6.9%；天然气对外依存度为39.5%，较去年同期下降3.1个百分点。

　　 1-7月，我国成品油表观需求出现回落，同比下降5.0%。在此期间，成品油产量为2.36亿吨，同比减少5.7%；成品油出口量为0.20亿吨，同比下降11.3%。其中，7月份柴油内需进入淡季，同时新能源的快速发展加剧了国内成品油供需过剩的局面。此外，出口套利空间较为宽松，导致7月柴油出口量环比大幅增长145.0%。1-7月，成品油表观消费量为2.16亿吨，同比下降5.0%，其中汽油、煤油和柴油的表观消费量分别下降7.2%、1.6%和4.0%。 从当前数据来看，国内成品油市场正面临结构性调整的压力，传统能源的需求增长动力减弱，而新能源的替代效应日益明显。这种趋势不仅影响了国内供需关系，也对出口结构产生了一定影响。未来，如何平衡传统能源与新能源的发展，将成为行业需要重点思考的问题。

　　 投资建议

　　 预计近期Brent原油价格重心或将逐步回落，油价运行区间大致在62至69美元/桶之间。随着成本端压力的缓解，相关行业将有望迎来更稳定的经营环境。“金九银十”期间，终端需求预计将出现季节性回升，这为轻烃、涤纶长丝、改性塑料等板块带来积极预期，相关领域投资机会值得重点关注。 从市场趋势看，原油价格的调整有助于降低化工产业链的原料成本，推动下游企业盈利改善。同时，“金九银十”的传统消费旺季也为相关行业注入信心。在此背景下，具备成本优势和需求支撑的细分板块，或将在未来一段时间内表现更为突出。

　　 风险提示

　　 国际贸易摩擦加剧的风险依然存在，原料价格持续上涨的压力对行业造成明显影响，同时下游市场需求未能达到预期，进一步压缩了企业的盈利空间。此外，主营产品所处行业的景气度出现下滑趋势，部分项目在投产过程中也面临达产进度不及预期的挑战。 从当前形势看，外部环境的不确定性仍在增加，企业需更加注重风险防控与供应链优化。面对成本上升和需求波动的双重压力，行业内部亟需加快转型升级步伐，提升自身抗风险能力。同时，政策层面也应给予更多支持，帮助企业稳定经营预期，增强市场信心。