中原证券指出，多款AI眼镜新品发布，存储器价格持续上涨。

　　 2025年6月，半导体行业表现较为强劲。当月国内半导体行业（中信）上涨了6.01%，而同期沪深300指数上涨2.50%。其中，集成电路价格上涨5.82%，分立器件上涨5.93%，半导体材料上涨5.35%，半导体设备上涨7.11%；自年初以来，半导体行业（中信）累计上涨6.75%。2025年6月，费城半导体指数上涨16.57%，同期纳斯达克100指数上涨6.27%；费城半导体指数自年初以来累计上涨7.93%。

　　 全球半导体月度销售额持续保持同比增长，存储器价格也延续上涨趋势。2025年5月，全球半导体销售额同比增长19.8%，已连续19个月实现增长，环比增长3.5%；根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）的最新预测，2025年全球半导体销售额预计全年将同比增长11.2%。从下游需求来看，市场呈现结构性分化，消费类需求正在逐步回暖。Canalys数据显示，2025年第一季度全球智能手机出货量同比增长0.2%，其中中国大陆市场同比增长5%；预计2025年AI手机渗透率将快速提升至34%；同期全球PC出货量同比增长9.4%，AIPC渗透率有望达到35%；全球可穿戴腕带设备出货量同比增长13%，TWS耳机出货量同比增长18%。部分全球芯片厂商在2025年第一季度库存水位小幅下降，而国内部分芯片厂商库存则有所上升，整体库存状况有望逐步改善；全球部分晶圆厂产能利用率在2025年第一季度出现分化。2025年6月，DRAM与NAND Flash的现货价格继续上涨，TrendForce预计2025年第三季度NAND Flash价格仍将保持上涨趋势。根据日本半导体协会（SEAJ）的数据，2025年第一季度全球半导体设备销售额同比增长21%，而中国半导体设备销售额同比下降18%；2025年5月日本半导体设备销售额同比增长11.3%，但环比略有下降；SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2%。全球硅片出货量在2025年第一季度同比增长2.2%，但环比下降9%；SEMI认为，硅片市场复苏将持续至2025年，预计下半年将出现更显著的改善。 从整体态势看，当前半导体行业仍处于上行周期，AI技术的快速发展正成为推动行业增长的重要动力。尽管不同细分领域和区域之间存在差异，但行业整体向好的趋势明显，未来增长潜力值得期待。

　　 AI眼镜作为端侧AI的重要硬件载体，正受到越来越多的关注。近期，Oakley、Meta、HSTN、小米等品牌纷纷推出重磅新品，多款AI眼镜即将大规模上市，有望带动全球AI眼镜出货量快速上升。根据wellsennXR的数据，预计2025年全球AI眼镜销量将达到350万台，同比增长230%，而2026年将突破千万台大关。这一增长趋势表明，AI眼镜正在成为消费电子领域的新风口，建议关注SoC、存储器、光学组件、电池、镜片以及OEM等产业链核心环节的投资机会。 **看法观点：** AI眼镜的兴起不仅体现了技术进步，也预示着人机交互方式的深刻变革。随着更多厂商加入布局，行业竞争将更加激烈，同时也将加速技术成熟与成本下降，为消费者带来更丰富的体验。从投资角度看，相关产业链的潜力值得持续关注，但需注意市场波动与技术迭代的风险。

　　 2025年3月，闪迪、美光等存储器原厂陆续发布涨价函，宣布自4月起上调存储器价格。根据中国闪存市场数据，2025年3月至6月期间，DRAM与NAND Flash的综合价格指数持续上涨，其中DRAM指数环比增长约62%，NAND指数则上涨约13%。这一轮价格上涨主要受到存储原厂减产、智能手机厂商完成库存去化，以及云服务商持续加大AI领域投资的影响。TrendForce预测，2025年第三季度，DRAM和NAND Flash的价格仍有进一步上涨的可能。 与此同时，阿里巴巴、字节跳动等互联网企业正加速推进AI基础设施建设，相关资本开支不断加大。随着AI技术的发展和国产替代进程的加快，国内存储器厂商有望在市场需求的推动下，逐步提升其市场份额。这为国内存储器产业链带来了新的发展机遇，值得关注。 **观点看法：** 此次存储器价格的持续上涨，反映出全球存储市场供需关系正在发生深刻变化。原厂减产与终端需求的结构性调整，使得存储价格具备较强的支撑力。而AI等新兴技术的快速发展，则进一步放大了存储需求的增长潜力。对于国内存储产业而言，这既是挑战也是机遇。在政策支持与市场需求双重驱动下，加快技术突破与产业链协同，将是提升国际竞争力的关键。

　　 风险提示：下游市场需求未达预期，市场竞争压力持续加大，国内企业研发进度滞后，国产替代进程缓慢，国际地缘政治冲突风险上升。