科金社2025年11月27日 16:18消息，AI新王强势崛起，摩根士丹利预测2027年谷歌TPU外销量将达100万颗。

　　 在“AI泡沫”担忧引发美股科技板块走势分化的情况下，谷歌母公司Alphabet股价近日表现强劲，过去一个月涨幅接近20%，成为近期最受关注的大型AI股，展现出逆势上涨的态势。 我认为，Alphabet之所以能在市场波动中保持强势，一方面得益于其在人工智能领域的持续投入与技术积累，另一方面也反映出投资者对其长期增长潜力的认可。尽管市场对AI发展的可持续性存在疑虑，但像Alphabet这样的科技巨头仍能凭借自身优势吸引资金流入，显示出其在行业中的领先地位和抗风险能力。

　　 一方面，谷歌最新发布的大模型Gemini3获得了广泛好评，其自主研发的AI芯片——TPU（张量处理单元）也逐渐受到资本市场的关注。

　　 近日有报道称，谷歌正在向客户推广其TPU产品，而Meta则考虑投入数十亿美元采购谷歌的TPU用于数据中心建设。这表明谷歌在战略上出现了重大调整，此前其TPU主要应用于自身的云数据中心内部。

　　 摩根士丹利认为，这或将为这家科技巨头的销售额和盈利带来温和提振。

　　 摩根士丹利分析师Brian Nowak带领的团队在给客户的报告中指出，谷歌通过第一方模式对外销售TPU的规模，将对其财务表现产生明显影响。根据他们的敏感性分析，若谷歌每售出约50万颗TPU芯片，或为2027年的云服务收入预测带来大约130亿美元（占11%）的提升，并推动其2027年每股收益（EPS）增长约3%（即0.37美元）。

　　 分析师指出，若谷歌云业务加速增长，并且公司在半导体市场取得突破性进展，这或将有效支撑谷歌的估值水平，使其获得更高的市盈率。 我认为，谷歌在云计算和半导体领域的布局，正逐渐成为其增长的新引擎。随着全球对AI和高性能计算需求的持续上升，谷歌若能在这些关键赛道上持续发力，不仅有助于增强其技术竞争力，也可能为资本市场提供更强的支撑动力。这种战略转型的成效，将直接影响其未来的市值表现。

　　 此外，分析师表示，鉴于英伟达预计到2027年将出货大约800万块GPU，如果产能允许的话，谷歌预测每年销售50万至100万块TPU的计划“并不过分”。

　　 不过，分析师也强调，谷歌对外推销其TPU的战略仍存在重大不确定性，投资者需关注三大核心问题：其商业模式、定价策略，以及TPU可承载的工作负载类型。

　　 谷歌开始对外销售TPU，这一举措被部分分析师认为将对半导体行业产生一定影响。有观点指出，这将利好博通，因为该公司与谷歌共同设计了TPU芯片；而对英伟达和AMD的影响则较为有限。从目前的市场反应来看，这种预期可能正在逐步反映在相关企业的股价变动中。不过，半导体行业的竞争格局复杂多变，未来各企业能否真正从中获益，还需观察实际市场表现和技术发展动态。

　　 这在一定程度上缓解了市场对英伟达的担忧情绪。随着谷歌TPU芯片的崛起，投资者开始担心英伟达在AI芯片市场的份额可能受到冲击。尽管谷歌TPU在某些特定应用场景中表现优于GPU，但英伟达在这一领域仍占据绝对主导地位。

　　 摩根士丹利分析师指出，今年以来，谷歌在大型语言模型发展方面，对英伟达的芯片采购金额已达到约200亿美元，而在TPU方面的支出则仅为十余亿美元。据分析，这种支出结构在明年可能有所调整，但整体来看，AI芯片市场的增长不太可能出现“赢家通吃”的局面。 从目前的市场动态来看，谷歌对英伟达的大量采购反映出其在AI算力需求上的持续扩张，尤其是在当前大模型竞争日益激烈的情况下。然而，TPU作为谷歌自研的专用芯片，在特定场景下仍具备不可替代的优势。因此，未来谷歌在芯片选择上可能会更加注重平衡，既保持对主流供应商的依赖，也继续支持自有技术的发展。这种多元化的策略有助于降低供应链风险，同时推动整个AI生态的健康发展。

　　 即便Gemini模型超越GPT-5成为当前领先的模型，也不意味着竞争对手会因此放缓研发步伐。正如科技行业的领军者一再强调的那样，这场技术竞赛至关重要，我们预计未来竞争将持续激烈，尤其是在规模法则仍然发挥关键作用的背景下。