煤价大幅下跌，火电行业迎来逆袭机遇，能源市场呈现冰火两重天格局。

　　 今年上半年，煤炭价格持续下探，能源市场的“跷跷板”效应再次显现。火电企业受益于燃料成本下降，盈利水平显著提升，多家上市公司陆续发布业绩预增公告。

　　 与此同时，煤炭企业则面临利润空间压缩的困境，部分企业甚至陷入亏损。为应对市场变化，煤炭行业开始加速布局煤电联营，试图将波动较大的煤炭资源转化为更为稳定的电力资产，以增强抗风险能力与市场竞争力。未来，煤电行业的竞争格局或将发生深刻变化。

　　 火电行业在上半年迎来了久违的业绩增长期。上海电力（600021.SH）昨日晚间发布公告称，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润在17.54亿元至20.87亿元之间，同比增长幅度达32.18%至57.27%。这不仅是个别企业的亮点，更是整个火电板块的缩影。

　　 晋控电力（000767.SZ）成功实现扭亏为盈，预计上半年归母净利润为1.2亿至1.5亿元；豫能控股（001896.SZ）也预计实现盈利，净利润区间为9500万元至1.2亿元；京能电力（600578.SH）则有望实现超过18亿元的净利润，同比增幅高达100%以上；甘肃能源（000791.SZ）同样实现了稳健增长。

　　 从多家火电公司披露的信息来看，动力煤价格的大幅下跌是推动盈利改善的核心因素。年初以来，煤炭供应持续释放，市场呈现供大于求态势，煤价一路下行。根据CCTD数据，长江口5500K动力煤价格从1月初的820元/吨降至6月底的661元/吨；环渤海动力煤价格指数也在半年内由703元/吨回落至664元/吨。

　　 这一轮煤价下跌的背后，是国内煤炭产能的持续扩张以及新能源替代效应的加剧。随着各大煤炭产区积极响应国家能源政策，新增煤矿项目陆续投产，煤炭供给能力不断提升。而在需求端，新能源产业快速发展、高耗能行业景气度下滑、进口煤冲击等因素叠加，进一步压低了煤炭价格。

　　 然而，煤价下跌对火电企业来说是利好，对煤炭企业而言却是压力骤增。中国神华（601088.SH）昨日公布上半年业绩预告，净利润预计同比下降13.2%-20%，主要原因是煤炭销售量和平均售价双双下滑。上海能源（600508.SH）和盘江股份（600395.SH）也纷纷下调盈利预期，甚至出现由盈转亏的情况。

　　 从产销数据来看，煤炭市场确实面临一定压力。以中国神华为例，6月商品煤产量同比下降1.4%，煤炭销量降幅更达4.3%；今年上半年整体煤炭销量同比减少超过10%。这种供需失衡的局面，短期内难以根本扭转。

　　 面对行业周期性调整的压力，煤炭企业正在寻求破局之道。其中，推进煤电联营成为不少企业的战略选择。冀中能源（000937.SZ）近日宣布拟以6.69亿元收购峰峰集团持有的京能锡林郭勒能源有限公司49%股权。该公司表示，此举有助于深化煤电联营协同效应，优化资源配置，提升核心竞争力。

　　 除了冀中能源，甘肃能化（000952.SZ）和电投能源（002128.SZ）也在加快布局煤电一体化项目。甘肃能化计划在2025年前完成超过60亿元的投资；电投能源则拟收购白音华煤电全部股权，打造集煤炭、火电、电解铝于一体的综合能源体系。

　　 从当前趋势看，煤电联动将成为行业发展的新方向。对于煤炭企业而言，通过进入电力领域，可以有效平滑煤价波动带来的经营风险；而对于火电企业来说，向上游延伸也有助于锁定燃料成本，提升盈利能力。这种上下游融合的趋势，或将重塑未来的能源产业格局。