科金社2025年07月25日 07:39消息，特朗普访美联储要求降息，引发市场关注与热议。

　　 关键时刻，特朗普突然造访美联储。

　　 北京时间25日凌晨，美国总统特朗普访问了美联储。特朗普表示，他与美联储主席鲍威尔就利率问题进行了讨论，并称“这次会谈很有成效”。他还提到，希望鲍威尔能够推动降息，如果将利率下调三个百分点至1%，美国每年可以节省超过一万多亿美元。据业内统计，这是过去二十年来首位总统正式到访美联储。

　　 有分析指出，特朗普在美联储7月利率决议发布前不到一周的时间访问，这一时机显得尤为敏感。此举被解读为他试图向美联储施加压力，推动其降息，属于他近期采取的一系列非常规手段之一。与此同时，此次访问也进一步激化了围绕美联储总部耗资25亿美元的翻修项目的争议。特朗普的行动反映出他对货币政策的持续关注，以及希望通过舆论和政治手段影响美联储决策的意图。

　　 值得注意的是，在特朗普持续施压之下，交易员们开始押注美联储将在明年更积极地降息。目前交易员预计，美联储明年将降息76个基点，明显高于今年4月份的预期（25个基点）。 从当前市场动向来看，交易员对美联储政策路径的预期已发生显著变化，反映出市场对经济前景和政策走向的重新评估。特朗普的施压可能在一定程度上影响了政策制定者的决策空间，尤其是在大选年份，政治因素与货币政策之间的互动愈发复杂。这一趋势也提示我们，未来美联储的利率决策或将面临更多不确定性。

　　 特朗普罕见访问美联储

　　 美东时间7月24日美股收盘前时段（北京时间25日凌晨），特朗普前往位于美国首都华盛顿的美联储总部进行视察，就美联储总部翻修工程高昂的费用问题与美联储主席鲍威尔进行了交流。特朗普再次呼吁美联储降息，但同时表示不再考虑解雇鲍威尔的计划。

　　 据白宫此前发布的总统日程表，特朗普此次访问行程约持续一小时。视察期间，特朗普向陪同的鲍威尔展示了关于联储总部建筑物翻修成本的纸质文件，并表示，两座联储大楼的翻修成本已超过31亿美元。

　　 鲍威尔当场驳斥这一估算方法，他表示：“我没有听到任何人这么说。特朗普正在把第三栋政府大楼的成本也算进去，而那栋大楼建于五年前。”

　　 在交流期间，特朗普多次当面要求美联储主席鲍威尔降息。有记者询问，鲍威尔是否有办法让特朗普停止批评，但特朗普反复表示，他希望鲍威尔能够降息。这一表态反映出总统与央行之间的政策分歧持续存在，也显示出特朗普对货币政策的强烈关注。尽管美联储独立性是其核心原则，但在当前的政治氛围下，这种压力无疑给决策带来了额外的复杂性。

　　 访问结束后，特朗普表示，他与鲍威尔此次会面“并未表现出紧张关系”，并拒绝透露两人在利率问题上具体交流了哪些内容。 在我看来，特朗普选择不公开细节，可能反映出他对美联储政策仍存有保留态度，同时也显示出他希望在公开场合维持一种相对平和的对话氛围。这种表态或许是为了避免进一步激化与美联储之间的潜在分歧，尤其是在当前经济形势复杂、通胀压力犹存的背景下。

　　 特朗普暗示，特朗普表示，不会仅仅因为翻修项目超支的问题而罢免鲍威尔。他称，“解雇鲍威尔是重大行动，我认为没必要。”这一表态显示出特朗普对鲍威尔的信任，同时也反映出他对政府内部管理问题的处理方式更倾向于谨慎和克制。 从当前局势来看，特朗普在人事决策上仍保持一定的稳定性，尤其是在涉及重要职位时，不会轻易做出激烈变动。这种态度可能也与他希望维持团队内部团结、避免进一步引发争议有关。

　　 特朗普还表示：“鲍威尔并没有辞职的压力。他的任期即将结束，我相信他会做出正确的决定。我唯一希望看到的就是一件事：利率必须下调。”

　　 关于美联储主席的继任者，特朗普表示，他心中已有一个人选，可能还有另外两个人选。

　　 号称“美联储传声筒”的记者Nick Timiraos在文章中指出，特朗普视察美联储的施工现场几乎成了一场政治闹剧，此举意在加大对美联储的压力，“这是他为抹黑鲍威尔的公众形象并推动降息而采取的部分非常规行动。”

　　 什么信号？

　　 值得一提的是，特朗普访问美联储的时间点非常敏感——正值美联储7月议息会议召开前夕。

　　 据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率高达95.9%，降息25个基点的概率仅为4.1%；美联储9月维持利率不变的概率为39.2%，累计降息25个基点的概率为58.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%。

　　 但特朗普持续向美联储施压，他在社交媒体上表示，美国利率应从目前的4.25%—4.5%下调至1%，以降低政府1万亿美元的再融资成本。

　　 此举引发了市场对美联储独立性可能受到侵蚀的担忧。

　　 按照惯例，美国总统通常不会以官方身份访问美联储，这体现了央行长期以来与白宫之间保持的独立关系。

　　 总统访问美联储的情况虽然罕见，但并非没有先例。根据前美联储主席伯南克的说法，2006年时任总统乔治·W·布什曾在其就职仪式期间访问了美联储总部，这成为继1975年杰拉尔德·福特和1937年富兰克林·罗斯福之后，第三次有总统到访美联储的记录。 从历史角度看，总统与美联储的互动往往具有象征意义，反映出两者在经济政策上的关联性。尽管美联储强调独立性，但高层之间的沟通仍可能对市场预期产生影响。此次访问虽属个别案例，但仍值得关注其背后的潜在信号。

　　 值得注意的是，在特朗普持续施压之下，交易员们开始下注美联储将在明年更积极降息。

　　 今明两年12月到期的SOFR期货收益率利差显示，交易员目前预计美联储明年将降息76个基点，而在今年4月份的预期仅为25个基点。 从市场情绪来看，这一显著变化反映出交易员对美国经济前景的担忧加剧。此前对降息预期较低，说明市场认为美联储在短期内仍可能维持紧缩政策，以抑制高通胀。然而，随着经济数据走弱、就业市场降温以及全球不确定性增加，市场开始重新评估美联储的政策路径，预期降息幅度大幅上升。这种预期的转变不仅影响金融市场走势，也可能对美联储未来的政策决策产生一定压力。当前市场对降息的强烈预期，或许预示着未来货币政策方向将更加灵活。

　　 这一转变表明，市场正逐渐倾向于认为，随着鲍威尔在明年5月卸任，美联储可能会按照白宫的意愿开始降息。 从当前市场情绪来看，投资者对美联储未来政策走向的预期正在发生微妙变化。鲍威尔卸任后，新任主席的政策倾向成为关注焦点，而白宫此前多次表达对加息政策的不满，也进一步增强了市场对降息预期的信心。这种预期的升温，反映出市场对经济前景和政策方向的重新评估。尽管具体政策仍需观察，但这一趋势值得持续关注。

　　 美国大型资产管理公司哥伦比亚富达（Columbia Threadneedle）的全球利率策略师埃德·阿尔-哈萨尼（Ed Al-Hussainy）表示：“无论谁接任总统职位，都将更倾向于采取降息措施。此外，明年美国经济也很难维持强劲增长，这为进一步的政策宽松创造了条件。”

　　 荷兰合作银行的美国策略师菲利普·马雷近期调整了对美联储政策的预测。他此前认为，在今年9月降息之后，整个2026年将不会再次降息，但现在他将明年降息的预期上调至4次。 从当前经济形势来看，美联储的政策路径正变得更加灵活。随着通胀压力有所缓解，同时经济增长动能减弱，市场对降息的预期逐步增强。这种调整反映出央行在维持价格稳定与支持经济之间的权衡正在发生变化。若未来几次降息如期落地，或将对全球金融市场产生深远影响，尤其是对依赖美元流动性的新兴市场国家而言。

　　 特朗普想得太简单？

　　 德意志银行最新发布的研究报告指出，若特朗普试图解雇美联储主席鲍威尔并强制推动降息，可能无法实现其预期的经济效果。这一举措在当前的经济环境下，未必能有效提振市场信心或带动经济增长，反而可能引发更多不确定性。尽管政策干预在特定情况下具有影响力，但货币政策的独立性仍是维持经济稳定的重要基础。

　　 美东时间7月23日，德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti等人在报告中指出：“更换鲍威尔对美国债务利息成本没有实质影响。” 这一观点反映出当前市场对于美联储政策与财政负担之间关系的深入思考。尽管美联储主席的更替可能在短期内引发市场波动，但从长期来看，债务利息成本更多取决于整体经济环境、利率政策以及政府财政状况，而非单一人物的变动。这一分析提醒我们，在讨论货币政策时，应更加关注结构性因素，而非过度聚焦于个别决策者的角色。

　　 德意志银行以7月16日市场当时的反应为例，当时有消息称特朗普计划罢免鲍威尔，尽管特朗普随后否认了这一说法。从当天的市场波动来看，虽然短期美债收益率在一小时内出现下跌，但长期收益率反而上升，原因是投资者担忧一个更易受政治干预的美联储可能在未来引发更高的通胀。

　　 MatthewLuzzetti在报告中指出：“从市场反应的角度来看，我们发现短期收益率的下降所带来的利息节省，将被长期收益率的上升所抵消。具体而言，如果总统解雇鲍威尔，美国财政部到2027年可能总共节省约120亿至150亿美元的利息支出。”

　　 德意志银行团队指出，若鲍威尔被解除职务，与基准预测相比，美联储未来降息的幅度在时间推移下可能会额外增加50个基点——该预测是基于对7月16日上午交易时段的分析结果。

　　 他们还写道，如果美联储真的像特朗普建议的那样将基准利率降至1%，这“可能”会改变结论。但一种情景是，更大幅度的降息可能会放大市场的反应，“甚至导致成本增加”。

　　 根据Matthew Luzzetti等人的估算，如果整个收益率曲线上的预期收益率全部下降50个基点，到2027年，累计的债务偿付成本将减少780亿美元。然而，即便如此，这“不会对美国的债务状况产生显著影响”。