科金社2025年09月03日 09:37消息，利空突袭！美股、美债突发大消息，市场震荡加剧，投资者需谨慎应对。

　　 美债被看空！

　　 日前，澳大利亚第二大养老基金表示，已减少美国债券的持有量，主要是出于对华盛顿政策可能推高通胀的担忧。该基金管理着3300亿澳元（2160亿美元）的资产。

　　 当地时间9月2日，美国国债价格继续下跌，30年期国债收益率接近5%。截至记者发稿时，美国10年期国债收益率上升7个基点至4.2984%；30年期国债收益率上涨6.7个基点至4.9883%。

　　 与此同时，对冲基金对美国股市仍持谨慎态度。数据显示，对冲基金并未参与8月美股的上涨行情，反而持续进行抛售。

　　 周二，美股三大指数集体下挫，纳斯达克指数盘中曾下跌接近2%。收盘时，道琼斯指数下跌0.55%，纳斯达克指数下跌0.82%，标普500指数下滑0.69%。大型科技公司股价普遍走低，英伟达跌幅接近2%，亚马逊、苹果和特斯拉均下跌超过1%。与此同时，中国概念股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.52%，理想汽车涨幅超过4%，蔚来上涨超过3%，阿里巴巴上涨2.63%。

　　 卖出美债

　　 澳大利亚第二大养老基金——澳大利亚退休信托基金（ART）对美国国债的前景愈发担忧。近日，该基金高级投资组合经理Jimmy Louca在接受采访时表示，公司已通过动态资产配置策略减少了美国债券的持仓。

　　 据彭博社报道，Louca指出，目前英国和澳大利亚等市场相比其他地区更具投资吸引力。他同时提到，尽管美联储主席鲍威尔近期表现出一定的鸽派倾向，但美国财政赤字持续扩大，加上特朗普政府时期贸易战带来的影响，可能进一步推高通胀压力。 在我看来，全球投资者正在重新评估不同市场的风险与回报。英国和澳大利亚的经济稳定性以及政策环境，使其在当前复杂的国际形势下显得更加有吸引力。而美国虽然货币政策有所缓和，但财政和贸易政策的不确定性仍可能对经济造成长期影响，这需要投资者保持谨慎。

　　 Louca表示：“从周期角度来看，美联储目前处于宽松周期，但因财政方面的不确定性，后端存在潜在风险。从结构性因素来看，如果美国的政策组合是大幅增加财政支出，同时美联储更倾向于维持充分就业，这将是一种更容易引发通胀的政策组合。”

　　 ART远离美国国债是大趋势的一部分，在这一趋势下，亚洲的一些包括养老基金在内的大型机构，正在重新审视所持有的美国资产。美国评级被下调以及对美联储独立性受到侵蚀的担忧，正促使投资者寻找其他替代品，例如评级更高的澳大利亚和英国公司债券。除了减持美国国债外，ART目前还看跌美元，青睐日元等非美货币，甚至黄金。

　　 美国总统特朗普持续向美联储施加压力，导致投资者对美元资产的信心逐渐下滑。上周，当特朗普试图罢免美联储理事库克时，市场对美联储独立性的担忧进一步升温，促使5年期与30年期美国国债收益率之差扩大至2021年以来的最高水平。

　　 Lazard Asset Management的全球投资策略师Ron Temple表示，特朗普试图解雇库克的举动，恰逢外国投资者正努力减少对美国资产的风险敞口。“在非美客户中，关于削减美国资产敞口的讨论明显增多。许多人目前担忧美联储的独立性。投资者开始意识到，美联储不再像过去那样具有独立性。即便它依然保持独立，造成的损害可能已经发生。这更多是观念上的变化。”Temple指出。 从当前局势来看，美国政治环境的不确定性正在影响国际资本的流向。美联储作为全球经济的重要风向标，其政策与政治关系的微妙变化，无疑会引发市场对其决策公正性的质疑。这种信任的动摇，可能会对长期资本配置产生深远影响。投资者越来越倾向于规避潜在的政治风险，这也反映出全球市场对美国经济稳定性的担忧正在上升。

　　 Temple表示，随着长期市场利率的上升，债券市场传递出这样的信号：“这不是我们所期望的。我们希望看到一个独立运作的美联储。”

　　 美股也有隐忧

　　 9月对于美股市场而言，通常表现较为低迷。尽管美国降息的可能性有所上升，但自8月成为净卖家之后，对冲基金在9月初对买入美股仍显得较为谨慎，观望情绪浓厚。 从市场动态来看，9月的疲软表现似乎已成为一种惯性，投资者情绪也受到多重因素影响。虽然降息预期为市场带来一定支撑，但资金流动的不确定性让机构投资者更倾向于保持审慎。这种犹豫态度可能进一步影响市场的短期走势，尤其是在缺乏明确催化剂的情况下。

　　 路透社指出，据理柏（Lipper）数据显示，较为保守的投资者也表现出对美股的净卖出趋势。银行的研究报告以及投资领域的消息人士指出，尽管全球股市接近历史高点，但依然存在大幅下跌的风险；因此，出于风险规避的考虑，对冲基金并未加入近期股市的上涨行情。

　　 高盛一份追踪至8月25日的数据报告显示，8月上旬对冲基金的杠杆率（即借贷规模）出现显著下降，而到了月末，该指标再次回落。

　　 8月份，标准普尔500指数近日上涨近2%，目前依然接近历史最高水平；摩根士丹利资本国际（MSCI）全球股指也维持在相近的高位。然而，高盛指出，对冲基金并未参与8月的股市上涨，反而持续减持股票，这一行为反映出它们当前的态度更加谨慎。 从当前市场表现来看，主要股指仍保持强势，显示出整体市场情绪相对乐观。但对冲基金的动向却透露出另一种信号，它们的减持行为可能预示着对未来走势的不确定性。这种分化现象值得投资者关注，尤其是在全球经济环境依然充满变数的背景下，市场的持续上涨是否具备足够的支撑力，仍有待进一步观察。

　　 本周一，据路透社获得的摩根士丹利发送给客户的一份报告显示，上周美国和欧洲市场用于交易的杠杆率下降了1%，这一迹象进一步反映出对冲基金的交易活动依然疲软。

　　 过去20年中，美国股市有近半数年份在9月出现负回报。由于监管规定，企业在9月禁止回购自身股票。ErlenCapitalManagement董事总经理Bruno Schneller解释说，系统化的对冲基金风险控制机制可能使其在未来的股市下跌时难以进行买入操作：“从季节性来看，波动率通常会在秋季上升，而系统化策略的持仓已经处于较高水平，因此市场‘减震能力’将比以往更弱。”

　　 PorchesterCapital首席投资官Omar Sayed指出，尽管市场普遍预期美联储将在9月下旬降息，但美股出现大幅抛售的可能性不大。然而，他警告称，其他领域的风险可能正在积累。他表示，日本和英国等国家的国债收益率已经升至多年来的高位，这一现象反映出其他市场的潜在脆弱性。“如果观察英国和日本30年期国债的收益率数据，可以看出它们都处于历史新高。任何一个市场出现动荡，都有可能波及到另一个市场。”Sayed表示。

　　 9月2日，长期债券市场持续承压，美国30年期国债收益率升至接近5%；英国30年期国债收益率上涨5个基点至5.69%，创1998年以来新高；法国30年期国债收益率同样上升5个基点，自2011年以来首次突破4.50%；德国30年期国债收益率则上涨4个基点，达到3.40%。 当前全球主要经济体的长期国债收益率普遍上行，反映出市场对经济前景的担忧以及货币政策路径的不确定性。尤其是欧美国家在通胀压力和利率政策之间的平衡难题，使得投资者对长期资产的信心有所动摇。这一趋势可能进一步推高借贷成本，对企业和政府融资形成压力，也需关注其对整体金融市场稳定性的潜在影响。

　　 近日，瑞银集团市场与交易部门在致客户的报告中提到，目前美国股票直接持有者的持股比例（以收入为基准）已达到历史最高水平。该部门预计，2025年个人投资者直接持有的股票规模将占其可支配收入的265%，而2021年曾创下243%的历史峰值。

　　 ErlenCapitalManagement董事总经理BrunoSchneller指出，当前形势值得警惕，一旦经济增长出现明显放缓的迹象，可能导致股票持有者减少投机性支出，进而引发股票抛售的恶性循环。 从市场运行逻辑来看，投资者情绪对股市波动具有重要影响。当经济前景不明朗时，市场参与者倾向于采取防御性策略，这可能加剧市场的不稳定性。因此，对于政策制定者和市场观察者而言，密切关注经济指标变化、防范系统性风险尤为重要。