CPI、PPI回升，港股红利资产价值凸显。

　　 港股方面，上周，恒生港股通中国央企红利指数上涨1.71%，恒生指数上涨2.50%，而恒生科技指数则录得4.75%的涨幅，显示出港股市场整体呈现积极态势。从数据来看，科技板块表现最为亮眼，反映出市场对科技类企业未来发展的信心有所增强。相比之下，传统行业如央企相关指数虽然涨幅较小，但也体现出一定的韧性。整体来看，港股市场在多重因素影响下仍保持稳定上升趋势，投资者情绪逐步回暖。

　　 上周恒生港股通中国央企红利指数延续上涨趋势，在CPI与PPI共振回升、顺周期复苏稳步推进的宏观背景下，该指数的顺周期属性与高股息的防御价值形成双重支撑。 从当前市场表现来看，央企红利类资产在经济复苏预期增强的环境下展现出较强的吸引力。一方面，随着通胀数据逐步回暖，市场对顺周期板块的关注度持续上升；另一方面，高股息品种在利率波动较大的市场环境中，仍具备一定的避险功能。这种双重逻辑的叠加，为相关指数提供了坚实的支撑。未来若宏观经济数据持续向好，这类资产或将继续受到资金青睐。

　　 一方面，CPI与PPI出现共振回升，价格修复进一步支撑顺周期逻辑。根据4月数据显示，CPI同比上涨1.2%，环比由降转升；PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅均有所扩大。工业品价格加速修复，“十五五”项目逐步落地，带动相关领域需求回暖。恒生港股通中国央企红利指数中，能源、原材料等顺周期板块占比较高，PPI的上行有助于改善相关企业的盈利预期，该指数的顺周期属性正逐步增强。 从当前经济运行态势看，CPI与PPI的同步回升反映出内需逐步恢复、市场信心有所提振。尤其是在政策推动下，部分行业的需求端出现明显改善，这为相关企业的盈利提供了支撑。不过，也需关注外部环境的不确定性对价格走势的影响，以及结构性通胀压力是否持续。整体来看，顺周期板块有望继续受益于这一轮价格修复带来的积极效应。

　　 同时，顺周期的经济复苏正在稳步推进，高股息的央企配置价值日益凸显。一季度国内生产总值同比增长5.0%，规模以上工业企业利润增长15.5%，经济复苏的动能持续增强。在低利率的市场环境下，居民存款向资本市场转移，保险资金加大对红利资产的配置，中长期资金入市的趋势愈发明显。随着“十五五”重大项目的加速推进，基建、能源等央企红利板块将持续受益于整体经济的复苏进程，其在指数中的配置价值进一步提升。

　　 港股通央企红利指数展现出较高的股息率和较低的估值水平，具有较强的吸引力。该指数股息率达4.78%，高于中证红利指数的4.48%；其市净率（PB）为0.65，市盈率（PE）为7.69，显示出相对便宜的估值。从长期表现来看，该指数全收益指数近五年累计收益达到142%，相对于恒生全收益指数的超额收益为131%。相比之下，中证国企红利指数股息率为4.40%，PB为0.85，PE为8.95，近五年全收益指数累计收益为54%，相对于沪深300全收益指数的超额收益为43%。 从数据看，港股通央企红利指数在股息回报和估值优势上更具竞争力，尤其在长期收益方面表现突出。这反映出部分央企资产在市场中的价值被低估，具备一定的安全边际和投资潜力。对于注重分红和稳健收益的投资者而言，这类标的值得关注。不过，也需注意宏观经济环境及政策变化对央企板块的影响，综合评估风险与收益。