奥克斯冲刺港股IPO，负债率超82%，去年一次性分红近38亿。

　　 全球第五大空调企业奥克斯电气再次闯关IPO。

　　 7月17日，奥克斯电气有限公司（以下简称“奥克斯”）已获得证监会对港交所上市的备案通知书。继今年1月15日首次递交上市申请后，奥克斯再次向港交所提交上市材料，开启二次闯关之路。 从企业发展的角度来看，奥克斯选择在当前市场环境下再度尝试港股上市，显示出其对资本市场布局的持续重视。尽管近年来家电行业竞争激烈，但奥克斯仍展现出较强的韧性和战略定力。此次备案通知书的取得，也为公司后续的资本运作提供了重要支持。不过，能否顺利通过港交所审核，仍需关注其财务表现、业务模式及合规性等多方面因素。

　　 奥克斯并非一个新兴品牌，其历史可以追溯到上个世纪。1994年，创始人郑坚江正式推出奥克斯品牌，进军空调领域。

　　 在竞争激烈的空调市场中，奥克斯以高性价比产品著称。正是凭借这一策略，奥克斯迅速成长为全球增长最快的空调品牌之一。

　　 根据弗若斯特沙利文的数据，2024年按销量计算，奥克斯位列全球第五大空调供应商，市场份额为7.1%。这一成绩反映出其在全球空调市场中的竞争力和影响力正在稳步提升。随着全球对节能、环保型空调产品需求的增长，奥克斯的市场表现也为其未来的发展奠定了坚实基础。

　　 业绩与格力、美的差距较大

　　 在竞争激烈的空调市场，奥克斯也算是家喻户晓的品牌，尤其奥克斯与格力电器缠斗多年，曾引发广泛关注。2015年，格力电器将奥克斯告上法庭，指出奥克斯涉嫌侵犯格力电器3项实用新型专利，最终格力电器胜诉，奥克斯被判向格力电器赔偿经济损失230万元。2017年，格力电器又发现奥克斯侵犯了公司8个类别的空调产品专利，再将奥克斯告上法庭，直至2020年5月，这场历时近3年的侵犯专利权案终于尘埃落定，法院判决奥克斯赔偿格力电器4000万元，并创下了彼时空调行业专利索赔金额最高纪录。

　　 2023年12月27日，格力电器发布澄清声明，针对“奥克斯诉格力侵权获赔”的相关不实信息进行说明。经核查，最高人民法院知识产权法庭已于2023年12月7日、8日对相关案件作出二审终审判决：首先，认定奥克斯所购买的专利不符合授权条件，应被宣告无效；其次，裁定撤销宁波中院和杭州中院此前的相关判决，并驳回奥克斯的起诉。 从此次判决来看，法院在知识产权领域坚持了严谨的审查标准，对专利的有效性进行了重新评估，体现了司法对技术成果真实性的重视。这一结果不仅影响双方企业的权益，也对行业内的专利使用和诉讼策略产生一定警示作用。企业在进行知识产权布局时，应更加注重专利的质量与合法性，避免因专利问题引发不必要的法律纠纷。

　　 奥克斯表示，他们首创通过减少经销层级，让利于消费者的销售模式。公司的推出“小奥直卖”应用程序以更好地管理并赋能经销商，由此衍生并构建独特的“小奥直卖”生态系统。

　　 自2018年以来，奥克斯推动全球化战略，在海外建立生产基地和研发中心，之后在马来西亚、泰国、美国、阿联酋、越南、沙特阿拉伯等地区设立海外销售公司及组建本地团队，扩大在当地的销售。此外，公司专注于数字化和供应链整合，以进一步加强竞争优势。

　　 奥克斯的产品矩阵主要聚焦于家用空调和中央空调领域，围绕节能、舒适、健康、智能四大核心方向持续发力。在家用空调方面，涵盖挂机、柜机、移动空调等多种产品类型；而在中央空调领域，则包括多联机、单元机、热泵、模块机以及各类末端设备，形成了较为完整的产品体系。 从市场角度来看，奥克斯在产品布局上体现出对用户需求的深入洞察，尤其在提升能效与智能化体验方面表现突出。这种以技术驱动为导向的发展策略，有助于企业在竞争激烈的空调市场中保持优势，同时也为消费者提供了更多元化的选择。

　　 招股书显示，奥克斯2022年、2023年、2024年营收、2025年一季度分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元、93.52亿元；毛利分别为41.5亿元、54.22亿元、62.4亿元、15.78亿元；毛利率分别为21.3%、21.8%、21%、21.1%；期内利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.1亿元、9.25亿元；期内利润率分别为7.4%、10%、9.8%、9.9%。

　　 奥克斯2022年、2023年及2024年的调整后净利润分别为14.49亿元、25.11亿元和29.35亿元；同期的EBITDA分别为23.64亿元、35亿元和39.38亿元。

　　 尽管奥克斯的业绩在不断增长，但与格力电器、美的集团等龙头企业相比营收和利润都差距甚大。

　　 格力电器在2022年、2023年和2024年的营业收入分别为1902亿元、2050亿元和1900亿元。而美的集团同期的营业收入则分别为3457亿元、3737亿元和4072亿元。

　　 在打造自己的优势上，奥克斯表示通过全面、创新、精简的销售渠道实现消费者高效触达、通过数字化与智能化来实现更高的运营效率以及富有远见、进取和稳健的管理团队、开放共创的企业文化。

　　 但即便如此，在当前竞争异常激烈的市场环境中，加之龙头企业地位十分稳固，奥克斯想要进一步提升市场份额也面临较大挑战。

　　 奥克斯负债率超82%

　　 公司主要股东结构显示，创始人郑坚江通过ZeHui、ChinaProsper及奥克斯控股掌握公司约96.36%的投票权。全球发售完成后，郑坚江依然保持公司最大单一控制股东的地位。

　　 IPO前，奥克斯控股持股为96.36%，HeCe持股为1.77%，HeTu持股为0.82%，HeChang持股为0.69%，HeYao持股为0.36%。

　　 奥克斯控股的主要股东是郑坚江，他持有该公司85%的股份，何锡万持有5%，郑江持有10%。郑坚江是郑江的哥哥，何锡万则是郑坚江的妻兄。

　　 奥克斯募集资金主要用于支持其核心业务的全球供应链优化与数字化升级。通过SRM系统，实现从销售需求预测、生产计划、订单发布到供应商订单接受、装运、材料仓储及财务结算的全流程信息管理，进一步提升供应链效率与资源协同能力。这一举措不仅有助于企业应对日益复杂的国际市场环境，也体现了其在数字化转型方面的持续投入与战略布局。

　　 此外，资金还将用于不断优化制造工艺、引入新型材料、提升自动化程度，以降低生产成本并保障产品质量。公司同时计划强化研发体系，借助位于宁波、珠海和日本的三大全球研发中心，以及全生命周期管理机制，加快技术创新与产品升级，进一步巩固其作为全球五大空调供应商之一的市场地位。

　　 需要指出的是，奥克斯的负债水平一直较高。数据显示，2022年至2025年一季度，奥克斯的资产负债率分别为88.3%、78.8%、84.1%和82.5%；同期流动负债净额分别为31.9亿元、20.29亿元、24.70亿元及7.9亿元。

　　 在如此高的负债水平下，奥克斯却在上市前实施了一次大额分红。公告显示，2024年，奥克斯动用现金及银行存款向股东宣布一次性股息37.94亿元，这一金额占其2022年至2024年净利润总和的55%。其中，郑坚江家族获得了36.56亿元，成为此次分红的最大获益者。

　　 公开资料显示，郑坚江目前掌控两家上市公司，分别是A股的三星医疗（601567）和港股的奥克斯国际（02080.HK）。若奥克斯电气顺利在港股上市，郑坚江将实现拥有三家上市公司的布局。 从企业发展的角度来看，郑坚江通过不断拓展资本平台，显示出其在战略布局上的深远考量。拥有多家上市公司不仅有助于增强企业的融资能力，也能提升品牌影响力与市场话语权。不过，随着资产规模的扩大，如何在不同业务板块间实现协同效应，将是其未来面临的重要课题。

　　 在2024年胡润百富榜上，郑坚江的财富为225亿元，排名213位。