科金社2025年12月26日 23:07消息，申万宏源上调京东至买入评级，看好其下沉市场与即时零售双轮驱动增长韧性。
截至{}，多家中资券商陆续更新美股重点标的评级与目标价，展现出对中国概念股及全球科技龙头的差异化研判逻辑。
申万宏源最新研报维持京东（JD.O）“买入”评级，但同步下调其FY25–FY27年净利润预测至262亿元、375亿元和523亿元。研报指出，公司25Q4营收同比微降0.4%，主因高基数效应叠加手机、电脑等带电品类需求疲软；叠加阶段性补贴投入，零售业务利润率承压。值得注意的是，京东外卖业务亏损持续收窄，反映本地生活战略正从“烧钱换规模”转向“控损提质”；而收购德国电器连锁巨头Ceconomy，不仅是出海路径的实质性突破，更补强了其在欧洲的线下履约与供应链网络。新推出的“京东点评”平台，则试图以内容+服务重构本地生活入口——此举虽尚未形成规模变现，但标志着京东正从“货架电商”加速向“生活服务平台”演进。我们认为，短期盈利承压不改其底层供应链韧性与多业务协同潜力，但能否将“点评”生态转化为用户时长与交易闭环，将是检验其第二增长曲线成色的关键观察点。
第一上海证券维持特斯拉（TSLA.O）“买入”评级，强调其技术迭代与产能落地节奏双双超预期。Cybercab量产版正式亮相并已在奥斯汀、洛杉矶等多地开展公开路测，释放商业化提速信号；FSD系统新获“眩光抑制”专利，显著提升强光环境下的视觉识别稳定性，为L3级功能落地扫除关键安全障碍；储能端，新型支付亭设计推动硬件成本下降，有望加速工商业储能项目规模化部署。此外，柏林超级工厂拟将电池年产能扩至8GWh，Model YL（长续航版）即将登陆欧洲市场，而Cybertruck更斩获IIHS“顶级安全评级”——这是皮卡车型首次获此殊荣。这些进展并非孤立事件，而是特斯拉“AI+能源+制造”三角能力的集中体现：算法迭代支撑软件变现，电池自产保障能源业务毛利，整车安全背书强化品牌溢价。在电动车行业普遍面临价格战与盈利焦虑的当下，特斯拉正以系统性工程能力构筑难以复制的竞争护城河。
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